首页好灵数据 资料我的资料 自选我的自选股 邀请我的邀请奖励 API 我的API 财务财务中心
帮助关于
  • 股权信息
  • 股本结构
  • 十大股东
  • 十大流通股东
  • 基金持股
  • 高管增减持
  • 股东人数
  • 限售解禁
  • 股票交易
  • 成交明细
  • 分价表
  • 大单统计
  • 大宗交易
  • 龙虎榜数据
  • 融资融券
  • 公司运作
  • 股东大会
  • 收入构成
  • 重大事项
  • 分红送配
  • 增发一览
  • 内部交易
  • IR活动记录
  • 财务数据
  • 业绩预告
  • 主要指标
  • 利润表
  • 资产负债表
  • 现金流量表
  • 所有者权益变动
  • 雪球选股器

上汽集团:中报业绩承压,看好金九银十的龙头机遇

研究员 : 邓学,文康   日期: 2019-09-04   机构: 天风证券股份有限公司   阅读数: 0 收藏数:
上半年乘用车行业下滑,上汽销量承压。上半年乘用车行业继续下滑,1-6月乘用车销量为1016万辆,同比下滑了13%,上汽销量也受到了较大的影响。上半年上汽集团批发销量为294万辆,同比-1...

上半年乘用车行业下滑,上汽销量承压。上半年乘用车行业继续下滑,1-6月乘用车销量为1016万辆,同比下滑了13%,上汽销量也受到了较大的影响。上半年上汽集团批发销量为294万辆,同比-16.6%,公司批发销量增速略差于行业增速。其中上汽大众同比-9.9%,上汽通用同比-12.9%,上汽自主同比-13.2%,上汽通用五菱同比-29.2%。
   
两大利润来源上汽大众和上汽通用均有下滑,通用略好于大众。上汽大众和上汽通用上半年的净利润分别为99亿元和71亿元,分别同比下滑了36%和31%。上半年合资车企中,日系品牌表现相对强势,德系美系表现相对一般,上汽大众和上汽通用的盈利能力受到一定影响。
   
高层换届,再度启航。在上半年汽车行业整体低迷的背景下,王晓秋接任上汽集团总裁一职。领导换届之后,自主品牌地位有望进一步提升,集团公司整体也有望再度起航,走出车市寒冬。下半年上汽通用有多款新车上市,例如昂科拉GX、凯迪拉克XT6、雪佛兰创酷等,新车上市伴随行业上行,销量有望改善并提高盈利能力。
   
加库周期或开启,静待金九银十。上半年由于国六切换,渠道库存大幅去化,行业库存增速已经在近几年的底部,目前去库存阶段接近尾声,加库周期或开启。为迎接“金九银十”行业旺季,集团批发有望在未来数月修复反弹。2019下半年看好行业在两年左右的去库存结束之后,带来行业去产能之后的龙头机遇;伴随着“金九银十”旺季的到来,整车板块风险偏好有望进一步提升。
   
投资建议:
   
因为受行业低迷拖累,我们下调2019-2021年公司归母净利预期至307亿、329亿和354亿(此前预测为372、399、430亿元),对应PE分别为9.6、8.9和8.3倍。2020年10倍目标PE,对应公司目标价下调至28.20元(此前目标价为31.80元),维持“买入”评级。
   
风险提示:车市下行风险;老车型销量不达预期;新车型上市不达预期。

转载自: 600104股票 http://600104.h0.cn
Copyright © 上汽集团股票 600104股吧股票 上汽集团股票 网站地图 备案号:沪ICP备15043930号-1