6月由于国六切换,渠道库存大幅去化,行业库存已经在近几年的底部,目前去库存结束,加库周期或开启。为迎接“金九银十”行业旺季,集团批发有望在未来数月修复反弹。
   
行业低位产业链加速出清落后产品、品牌及产能,乘用车龙头长期受益。
   
2019下半年看好行业在两年左右的去库存,带来惨烈去产能之后的龙头机遇,龙头份额扩张的推动力,将远大于行业增量;未来汽车消费刺激政策叠加“金九银十”旺季,整车板块风险偏好有望进一步提升,我们给予乘用车龙头上汽集团估值溢价10倍PE。盈利预测:预计2019-2021年公司归母净利分别为372/399/430亿元,EPS分别为3.18/3.41/3.68元,对应PE7.7/7.2/6.6倍。10倍目标PE对应公司目标价31.80元,维持“买入”评级。
   
风险提示:车市下行风险;老车型销量不达预期;新车型上市不达预期。