新能源车巨头也布局芯片，你“芯”动了吗？

昨天，A股三大股指呈现探底回升走势，大金融板块全面走强，上证指数表现明显强于深市两大指数。截至收盘，上证指数报2846.22点，上涨0.33%；深证成指报10653.49点，下跌0.27%；创业板指报2054.96点，下跌0.80%。

舵主浏览新闻时发现，比亚迪已在悄然布局芯片领域，刚刚获得头部创投基金加持，下一步瞄向分拆上市。

据比亚迪26日晚披露的公告，其全资子公司比亚迪半导体有限公司成功引入14位战略投资者，增资19亿元。其中，红杉资本、中金资本以及国投创新领衔投资，Himalaya Capital等多家国内外知名投资机构参与认购。投后估值达94亿。

罗马城非一日建成。公开资料显示，比亚迪半导体是国内自主可控的车规级IGBT厂商，主要业务覆盖功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售。4月14日，比亚迪宣布其子公司比亚迪微电子重组完成，已更名为比亚迪半导体，同时拟以增资扩股等方式引入战略投资者，积极寻求于适当时机独立上市。

仅仅42天后，引战即结束，且最大的新股东红杉资本也仅持有5.32%股权，可见融资额度有多抢手。

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IGBT：汽车电动化核心技术的“珠峰”

为何IGBT芯片这么受追捧？简单来说，舵主反复在讲的汽车产业“四化”，其中的“电动化”一半靠动力电池，一半要靠IGBT芯片。IGBT（绝缘栅双极型晶体管）因设计门槛高、制造技术难、投资大，被称为电动汽车核心技术的“珠穆朗玛峰”。不征服这一珠峰，电动汽车技术自主可控只能是空中楼阁。

传统燃油汽车中，功率IGBT芯片主要应用于启动、发电和安全领域，新能源特别是纯电动车普遍采用高压电路，当电池输出高压时，需要频繁进行电压变化，对电压转换电路需求提升，此外还需要大量的DC-AC逆变器、变压器、换流器等，这些对IGBT等半导体器件及芯片的需求量更大。

图1 IGBT主要应用领域

来源：Yole，中信证券研究部

据《中国汽车报》，一辆纯电动汽车中，IGBT芯片约占电机驱动系统成本的一半，而电机驱动系统占整车成本的15％至20％，也就是说IGBT芯片占整车成本的7％至10％，是除电池之外成本居第二位的零部件，也决定了整车的能源效率。

所以，你明白比亚迪作为一家电动车整车企业要向这座珠峰进发的原因了吧。

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比亚迪“芯”事

IGBT芯片技术已经发展了近30年，技术也已经发展到了第6代，主要技术瓶颈是器件可靠性与电荷稳定性问题。区别于消费芯片及一般工业芯片，汽车芯片面临的工作环境要恶劣得多，温度范围可从-40℃到155℃！还须适应高振动、多粉尘、电磁干扰等环境。

国内较大的IGBT芯片制造商斯达半导、比亚迪几乎都是从2005年才起步，而汽车芯片巨头英飞凌（Infineon）早在1999年就从西门子拆分出来，之前就已经有了很深厚的技术积累。比亚迪的主要产品是第四代，而国际龙头企业已发展到了第六代产品。

比亚迪唐双电机插混车型全车三大部位（电控、热管理、充电）使用IGBT

比亚迪的起点较低，最开始是和欧洲芯片厂商和模组供应商合作，从相对容易的封装入手，之后在深圳建立了车用IGBT模块生产线。真正的突破在2008年，那一年，王传福花1.7亿从我国台湾人手中收购了宁波中纬，其生产线源自台积电80年代的二手产品，当时被笑称是“老古董”。彼时的21世纪经济报道，曾这样报道：

王传福曾声称，比亚迪宁波工厂生产的IGBT成本将仅为1000元人民币左右，仅国外进口产品的十分之一不到。但业内人士指出，这很可能只是他的一厢情愿。

不过21世纪也指出：

对于比亚迪和王传福来说，宁波项目更像是一个筹码很大的赌注，一旦其核心技术获得重大突破，将大大增强其在电动车领域的竞争力，甚至可以凭借其在IGBT方面的优势，辐射其它行业。

12年后看，王传福算是赌对了，只是其中的艰辛，如人饮水，冷暖自知。2018年9月，比亚迪第一次对外宣布其新能源车采用了自主研发的IGBT功率半导体器件。比亚迪在该领域累计申请相关专利超过200件。根据中信证券统计，2019年英飞凌在国内电动车供应63万套IGBT模块，市占率达到58%；比亚迪市占率18%，居第二位。

表：中国电动乘用车2019年IGBT配套份额

来源：NE时代

根据中信证券研究，IGBT单车价值量达1000-5000元，2020年全球市场空间预计接近百亿元，伴随全球电动车产销快速增长，预计行业2025年空间有望达370亿，CAGR约增长30%。

比亚迪做芯片的主要优势是本身是车企，产品完全按照汽车应用需求开发，也有其他厂商所没有的试错机会。但现在要分拆出来，加速市场化，肯定要加大外供比例，不能只卖给自家车。这对于巨头林立的IGBT市场而言，肯定有难度。但正如前面讲到的收购宁波中纬的故事，胜负还需放眼量。

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国产替代风口 芯片后浪发力

中信证券的研报指出，车用IGBT的壁垒高，对外依存度大，电动车用IGBT国产化率低于30%，但国内企业的技术差距在缩小。IGBT产品三个核心因素是安全性、性能、成本。

1）安全性方面，欧美日企业凭借长期经验积累具备先发优势，而比亚迪凭借电动车量产优势快速看齐；

2）性能方面，国产IGBT晶圆目前减薄至110-130m，较英飞凌70-110m水平的虽然仍有差距，但性能差异有限；同时精细化网格栅等技术也推动比亚迪等国产IGBT性能不断追赶海外巨头；

3）成本上，伴随国内8寸晶圆陆续量产以及良率逐步提升，国产IGBT的成本优势正逐步显现。

图2 不同企业8寸IGBT晶圆价格、成本

来源：英飞凌财报，IHS，中信证券研究部估算

舵主认为，5月中的华为被进一步打压事件使“国产替代”更迫在眉睫。和手机的状况类似，全球汽车半导体企业的市场重头在中国，但技术在欧美日。随着ICT技术和汽车产业融合的深入，汽车四化对高端芯片的需求只会有增无减，国内企业的投资也会加速。舵主反复推荐的新能源车ETF（515030），比亚迪是重仓股，而芯片ETF(159995)重仓的闻泰科技（600745）、韦尔股份（603501）都有通过收购布局汽车芯片领域。你，“芯”动了吗？

文章来源：ETF总舵主

（市场有风险 投资需谨慎）

（来源：华夏基金的财富号 2020-05-29 09:50） [点击查看原文]